12月2日下午，一则恒大创始人#许家印跳楼#的消息迅速霸榜网络。随后恒大官方晒出一条#许家印在恒大高管群发布关于加强复工复产50秒的语音信息#辟谣。
真相开始变得扑朔迷离。同时，有媒体称，恒大汽车集团总部将解散，对此，恒大汽车的内部知情人士表示，消息不属实。
继被曝出天津工厂计划裁员60%后，恒大汽车再陷欠薪减员风波。12月1日，全国多地多家恒驰展厅销售人员爆料，自己于近期被告知将停工停薪。12月2日，有恒驰汽车相关人士透露，本次优化淘汰整体比例为10%，部分业务条线或高于此数，另有25%员工停薪留职1至3个月。
眼看他高楼起，眼看他风头盛，眼看他楼塌了。
五年前那个总资产超过1.5万亿、如日中天的的房地产大亨，为何在短短几年里负债累累，接连“暴雷”，最后落得人去楼空、惨淡收场的田地？
1、恒大的前世今生
90年代早期，靠房地产发迹的人赶上了时代的浪潮，许家印也不例外。当时广州的房地产刚起步，还是打工人的许家印凭借一招“空手套白狼”、“一天一层楼”的盖楼速度和高明的营销手段，第一套楼盘“珠岛花园”大卖。
本以为给老板赚了几个亿，老板给自己涨工资是理所当然的事，谁知老板不同意。一气之下，年许家印出走自立门户，创立了广州恒大房地产公司。
之后，许家印更是如法炮制，再次运用“珠岛花园”的杠杆套路，仅仅3年，恒大地产进入广州房地产前五名。年，商品房经济的到来，恒大借此扩充规模，短短8年，恒大已经实现年产值规模多亿元。
到了年11月，恒大地产已经成功在香港上市，许家印一跃成为中国内地首富，身价暴涨，仅仅是房地产已经满足不了他的野心，许家印开始进军房地产外的更广阔的市场。
从年至今，许家印尝试了学习万达影院成立恒大影城、退出了恒大冰泉包装水、和腾讯合作成立“恒腾网络”，为恒大业主提供社区服务，涉足互联网家居、社区金融等领域···
但无一例外，最后都惨淡收场。
年，恒大宣布成立恒驰进军新能源汽车，但一直不被外界看好，饱受争议。年4月，恒驰在上海国际车展表现由于径直接触、表盘光滑，陷入“造假车”的丑闻。
虽然在今年10月，恒驰汽车宣传进入交付阶段，但资金问题仍旧是悬在恒大头上的利刃，截止年上半年，恒驰汽车已经累计亏损.3亿元。
2、商票兑付危机，信誉破产
疫情三年，房地产市场也进入寒冬，人们的消费意愿降低，恒大早期利用杠杆囤的地卖不出，拿不到销售回款，背后巨额的资产服战就无法清偿。
然而，以恒大的财大气粗，市场低迷还不足以让恒大重挫锋芒，真正让恒大一夜崩盘的原因是什么？
年6月初，恒大地产出现商票兑付危机。商票在别人手里只是延迟支付的缓兵之计，但在恒大手里变成了可怕的变现手段。
随着上市公司财报的披露，恒大负债累累的遮羞布终被扯下。
比如港股上市企业易居公布半年报，计提了19亿的坏账拨备，用易居的话解释，是某个大客户给不起钱了。
再比如从事装修的上市公司金螳螂公布半年报，其中披露他们手头已经累积了60亿元的商票。而其他的那些欠款几亿的，在恒大这里已经排不上号了。
显然，矛头一下子指向恒大。支付商票最核心的就是企业信誉，眼下，恒大已经自身难保、信誉破产，商票也变成了空头支票。
就在今年11月18日，人民银行、银保监会联合修订了《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》，其中提到，自年1月日起，银行承兑汇票、财务公司承兑汇票、商业承兑汇票的票据最长期限由原来的一年缩短到6个月。
也就是说，之后承诺给供应商、上下游企业等的各种票据还款期缩短到6个月，企业之间的资金整体流动周转提高，这意味着像房地产行业这类对资金需求大的企业，未来会面临更紧张的现金流通环境。
3、“三道红线”管控，负债1.97万亿
年，为防止疫情冲击下的系统性金融风险，政府对负债率普遍较高的房地产行业开启严格的“三道红线”调控措施。
不幸的是，恒大“三道红线”纷纷踩雷。按照规定，恒大将不能在新增有息负债，这就使得恒大再也不能采用以往的套路“借新还旧”，维持公司运作。
没有杠杆支撑，恒大资金链断裂，风雨飘摇。
政策发布后的一个月后，恒大发布一份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》，报告显示，恒大现有亿元债务，寻求政府帮助。
而在这之后的半年里，恒大负债规模一度达到了1.97万亿元，这是什么概念？
举个通俗的例子理解，假如郑爽日薪万，想要还完1.97万亿的负债，郑爽要工作.38天，约年，也就是说，郑爽得从周朝开始工作，全年无休····
然而，前两天11月28日证监会在发布会上就房地产市场股权融资方面调整优化的五项措施，更是让整件事情的戏剧效果拉满。
五项措施的其中一条就是允许符合条件的房地产企业实施重组上市，相当于全面放开了房地产企业上市和再融资的大门。
自年年底房企再融资叫停至今，恒大等这个政策等了6年，最终倒在了黎明前夕。
4、恒大落寞收场，早已成定局
很多事情看似偶然，实则必然，恒大地产可谓是在一次次的资本对赌下打造的房地产泡沫，没有稳健务实的现金流根基，终有倒塌的一天！
（1）宏观政策和疫情加剧恒大融资矛盾
房地产政策和疫情导致恒大回款难度加大，疫情降低了居民购房意愿，恒大的预售压力加大，前期通过拿地积累的杠杆无法及时转移到居民身上，进而导致恒大的现金流结构矛盾加剧。
（2）“三道红线”政策限制了恒大债务融资渠道
该政策对资产负债、净负债率和短现金负债均做出限制，规定剔除预售款的资产负债率不能超过70%，净负债率不能超过%，现金短债比需要小于1倍，而恒大集团及年三年财务指标全部踩线，使外源融资受到约束。进而引发债务危机。
（3）极其不合理的资产负债结构和融资行为
恒大由于自身行业特色，通常是先负债建设工程，交付房子后回款再偿还供应商的应付账款、缴纳政府税费等，因此企业高负债高杠杆是房地产行业的普遍现象。
但是恒大的负债规模远超其他地产行业且高负债经营的激进扩张特点非常鲜明，负债总量极其庞大；再者恒大的有息负债水平过高、短期负债占比过高的负债结构让恒大深陷此次债务风波。
（4）快节奏的多元化扩张缺乏规则
恒大多元化经营过程中各项的成本费用支出不断增加，加上多元化布局的节奏过快，投入成本过高，压缩了企业的盈利空间，降低了盈利能力。
此外，恒大多元化目标不明确，所进入的行业之间相关性弱，不能很好的发挥协同效应（指并购后竞争力增强，导致净现金流量超过两家公司预期现金流之和，或者合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高），各个投资项目获利的周期较长，目前仍有较多产业处于持续的亏损状态。
同时恒大多元化布局节奏过快，许多产业都是同时布局，投资所需的资金缺口较大，加上恒大内源融资不足只能过度依靠外部融资，而外部融资中计息借款又占了绝大部分的比例，因此恒大快速多元化经营的过程不断的推升企业负债率水平，增加了偿债压力。
-END-
任何的商业运营都需要遵循其底层逻辑，做企业还是要脚踏实地，不能有太多投机倒把心理，房地产行业的高杠杠逻辑本身就有巨大的风险，那些妄想“一招鲜、吃遍天”的商业运营逻辑终会在市场的冲刷下成为历史。
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